2018年，蓝月亮至尊生物科技洗衣液问世。预期中国家庭清洁护理行业的零售销售总价值将从2019年的1108亿元增长至2024年的1677亿元，复合年增长率为8.7％。如果根据2019年净利润10.79亿港元来计算，公司市盈率在54.3倍到70倍之间，而截至今日收盘，宝洁的估值仅为24.84倍，如果按照后者估值来计算的话，那么蓝月亮的估值将会遭到腰斩。此次IPO前，高瓴资本通过持有蓝月亮10％的股份成为最大机构股东。
打折参与宁德时代，参投的贝壳找房市值秒杀国内房企龙头...跟随高瓴资本炒股，成为了今年资本市场的一股潮流。
如今，一个让高瓴资本重仓持有10年的蓝月亮即将登陆港交所上市，头顶中国“洗衣液一哥”、“中国的宝洁”等光环，会走出今年此前上市的矿泉水龙头--农夫山泉的走势吗？
11年国内洗手液、8年洗衣液市场龙头 连续3年毛利率超50％
从蓝月亮的上市进程来看，它于今年6月29日正式在港交所提交了招股书，计划募资10亿美元，11月18日通过港交所聆讯，但前不久招股时间的一再拖后引发了市场质疑，此前有消息称蓝月亮IPO或因定价问题与投行意见不符。
根据最新的消息来看，12月3日下午，蓝月亮公布其IPO定价区间为10.2-13.16港元/股，全球发行7.471亿股股票，募资76.2亿-98.3亿港元，最终募资额有望超过农夫山泉的81.5亿港元。从招股进程来看，它将于12月4日（本周五）至12月9日招股，12月16日正式挂牌上市。其打新一手（500股）的入场费为6646港元。
除了坚守10年的高瓴资本外，蓝月亮此次IPO还引入了中银香港资产管理有限公司、大众（香港）国际有限公司、富敦基金、长甲集团旗下的益添投资有限公司、大湾区基金全资持有的Poly Platinum以及专注消费、科技、医疗健康领域投资的VAM LLP等多位基石投资者。
根据招股书显示，蓝月亮由罗秋平于1992年创立，当年便创立了首款产品蓝月亮强力型油污克星，2000年推出首款个人护理清洁产品--透明包装蓝月亮抑菌型洗手液；2008年和2011年，蓝月亮又先后推出深层洁净护理洗衣液和手洗专用洗衣液。2018年，蓝月亮至尊生物科技洗衣液问世。
从它过去28年的发展进程来看，2003年和2008年是推动它一路高涨的重要转折点，2003年SARS的爆发使得自己打造成了洗手液品类的领导品牌，2008年则开始全面进入洗衣液市场。
根据过去三年的业绩来看，蓝月亮也交出了一份满意的答卷，营业收入分别为56.32亿、67.68亿和70.50亿港元，复合年增长率为11.9％；净利润分别为8616万港元、5.54亿港元和10.79亿港元，复合年增长率为254％；过去三年毛利率为53.2％、57.4％和64.2％，均突破了50％。
今年上半年，公司的营收虽然从去年同期的27.2亿港元下降至今年同期的24.36亿港元，但是净利润从2019年同期的2.18亿港元增长38.5％至3.02亿港元。
弗若斯特沙利文报告显示，蓝月亮自2009年以来连续11年在国内洗衣液市场占有率排名第一，自2012年以来连续8年在国内洗手液市场占有率排名第一。预期中国家庭清洁护理行业的零售销售总价值将从2019年的1108亿元增长至2024年的1677亿元，复合年增长率为8.7％。
蓝月亮估值比肩宝洁已经翻倍 上市前夕董事局主席分光公司三年半盈利
虽然在招股书中蓝月亮无论是业绩还是行业地位均是可圈可点的，但是相较于宝洁的估值，以及上市前的骚操作让它上市后能否维持如此良好的势头打上了疑问号。
如果根据2019年净利润10.79亿港元来计算，公司市盈率在54.3倍到70倍之间，而截至今日收盘，宝洁的估值仅为24.84倍，如果按照后者估值来计算的话，那么蓝月亮的估值将会遭到腰斩。
除此之外，蓝月亮和农夫山泉一样，在上市前玩起了突击分红的套路，截至2019年12月31日，公司共计向大股东分红1.89亿港元，而2020年中期将盈利中的8490万支付了大股东利息。
值得一提的是，公司董事局主席潘东从2013年到现在累计获得分红收入22.29亿港元，上市前股东累计获得分红收入24.89亿港元，潘东仅2020年就获得分红收入23.14亿港元。而近三年半（2017年到2020年中期）公司累计实现净利20.22亿港元，公司3年半的盈利全部分发殆尽。
高瓴资本10年坚守蓝月亮暴赚20倍 等来下一个蔚来汽车OR优信二手车？
蓝月亮的上市钟声即将敲响，高瓴资本的十年坚守终于熬出了头。早在2010年11月30日，高瓴创投就对蓝月亮投资4500万美元，次年再度追加103万美元。此次IPO前，高瓴资本通过持有蓝月亮10％的股份成为最大机构股东。
而在此次上市前夕，高瓴资本获得了2.3亿港元的分红，基本上就收回了10年前的投资本金，如果以最高的13.16港元来计算，高瓴资本的持股市值将达到75.63亿港元，加上之前分红的2.3亿港元，高瓴资本凭借着蓝月亮已经赚超20倍。
如果从高瓴资本过去10年的投资来看，蓝月亮算是它过去10年来最为成功的案例。金融界网站不完全统计，高瓴资本在IPO轮之前投资了20家上市公司，从它的投资案例来看，高瓴资本主要押注的是消费类、移动互联网和医疗三大方向，截至今日收盘，有14个项目均能给二级市场的投资者带来不菲的收益，其中京东、德邦物流、药明康德、信达生物、呷哺呷哺、蔚来汽车、翰森制药在上市后均实现了翻倍。
以上市后涨幅最大的药明康德为例，药明康德董事长李革在2015年将合全药业推到新三板上市后，就引来了高瓴资本6000万元的认购，而在去年，高瓴资本也在CRO领域频频加码，张磊以大约48.3亿元重仓入局了药明康德。
但是对于高瓴资本来说，它也并非是百发百中的存在，总有翻车的时候，比如它就在收益率位居第二的蔚来汽车失手了，于去年三季度大幅减持，四季度清仓，但与此同时，蔚来汽车在创下1.19美元的历史新低后便开启了今年十倍股的进程，可谓是倒在了黎明前。同样让其亏损惨重的还有红黄蓝教育、优信二手车和蘑菇街。
而在最近上市的几只港股市场中，嘉和生物、合景优活以及先声药业让它也栽了跟头，其中作为第一大股东的嘉和生物让其市值折损超过40％，除此之外还有先声药业上市首日暴跌19.85％破发，仅有融创服务和药明巨诺的投资给它挽回了颜面。
对于张磊和高瓴资本来说，他们既有10年20倍的蓝月亮、上市2年暴涨7倍的药明康德的优异答卷，当然也有割肉在黎明前的蔚来汽车等遗憾，蓝月亮上市后能否弥补他们的遗憾，还是交给投资者的信仰来实现吧。
