以2021财年上半年为例，受黄金价格上涨等因素影响，周大福营收同比下降了16.5%，但平均售价同比上涨了700港元，毛利率同比增加4.4%。黑天鹅事件阴影下，港澳地区及其他市场游客流失，周大福把砝码压在内地市场上。截至2021年6月，其在中国内地的门店有七成是加盟商开的。截至2021年9月底，两个品牌的门店总数分别为81家和62家。在黑猫投诉平台上，周大福的累计投诉高达740条，投诉内容涉及产品退换纠纷、质量问题和服务态度。
文/ 李惠琳 编辑/ 谭璐
国际局势波澜不断，避险情绪下，黄金涨势一片。
截至2022年3月3日，现货黄金价格涨至1940美元/盎司，2月底一度冲上1970美元/盎司的位置。
金价上涨，也带动了黄金股走强，招金矿业、山东黄金、紫金矿业的股价都迎来一波小高峰。
卖黄金首饰的周大福，终端产品价格也跟着波动上涨。
3月3日，《21CBR》记者走访广州的周大福门店，当天金条价格为498元/克，金饰为508元/克。
“2月初时，金饰每克最低到了478元。”一位店员告诉记者，2022年春节以来，金饰产品价格一直在小幅上涨。
黄金消费的火热也体现在资本市场上，周大福的股价跟着一路爬升, 从2022年初的12港元左右，上涨至如今的接近16港元。过去一年，周大福的股价涨了近60%，市值膨胀600亿港元。
最近福布斯公布的地区50富豪榜显示，周大福老板郑家纯及家族上榜第三位，身家为264亿美元，比上年大增43亿美元（约合人民271亿元）。
黄金价格上涨，拉高盈利水平
黄金首饰是周大福的起家业务，也是最核心的收入来源。
2021年，黄金价格较低，基于保值和高流动的属性，越来越多人加入购金队伍，带动市场复苏。
周大福也赶上了一个“黄金时代”。截至2021年3月底的财年，其收入同比增长23%，超过700亿港元；净利润增了一倍，达60亿元。
在2022财年上半年（截至2021年9月底）势头依旧，收入、净利润分别同比高增80%和60%。主要是受黄金首饰及产品的带动，同期这类产品营业额同增 107.5%，超过了一倍，在总营收中的占比从6成增加到7成，达312亿港元。
以往年情况看，金价上涨，会在一定程度上抑制黄金珠宝的消费需求。若参照一个月30元/克的涨幅，对于几克一件的小饰品影响不大，但对于大克的商品，很可能要多花上千元，消费者“剁手”会更谨慎。
但好处在于，产品涨价后，有利于提高毛利率，拉高整体盈利水平。
以2021财年上半年为例，受黄金价格上涨等因素影响，周大福营收同比下降了16.5%，但平均售价同比上涨了700港元，毛利率同比增加4.4%。
押注下沉市场，七成是加盟店
这几年，周大福为了抢占市场，一直激进开店。
黑天鹅事件阴影下，港澳地区及其他市场游客流失，周大福把砝码压在内地市场上。
2020年3月底，周大福在中国内地的门店数量达3699家，到2021年底，该数字已经增至5502家。21个月里开了1803家，相当于每个月新开85家。新增门店中，有一半位于内地三四线及以下城市。
周大福开店如此迅猛，关键在于加盟模式。
2018年，周大福提出新城镇计划，加速扩张步伐。2019年5月，实施新型的省代政策，用加盟代替直营。这样一来，不仅节省了开店成本，还能多赚一笔加盟费和品牌授权费。
截至2021年6月，其在中国内地的门店有七成是加盟商开的。
店铺数量攀升，周大福对中国内地市场的依赖也在增大，2020财年至2021财年上半年，内地市场在其总收入中的占比从71.8%提升至87%。
2022年，周大福预计在内地将新增1000家分店，直到2025年达到7000家。
不可忽视的是，激进扩张需要付出代价。华泰证券的研报认为，加盟模式的毛利率偏低，随着加盟店占比提升，预计周大福的整体毛利率或有所下滑。
更大的挑战，在于其他品牌的围剿。周大福60%的收入来自一二线城市，而下沉市场对价格敏感，是周六福、周大生等品牌的阵地，周大福在价格上不具有优势。
《21CBR》记者走访发现，3月3日，周六福黄金饰品的价格是499元/克，享受每克减30元的优惠后，只需469元，比周大福低39元。这一差价可能源于设计成本、品牌溢价等。
讨好年轻人，看齐网红品牌
黄金饰品价格不菲，动辄几千甚至上万元。过去扛起买黄金大旗的是“大妈们”，现在却变成了年轻人。
周大福董事总经理陈世昌曾在接采访时表示，2021年4月至9月期间，Z时代和千禧一代贡献了周大福“传承”黄金系列销售额的56%以上。
世界黄金协会发布的报告提到，三分之一的受访零售商表示，2021年，25岁及以下年龄消费者的金饰消费高于2019年。
除了理财保值，年轻人买金也是为了“悦己”。他们注重产品的颜值、时尚感，习惯于从社交平台获取信息。为了俘获年轻人，创立于1929年的周大福，正在努力变潮。
2017年，周大福推出子轻奢珠宝子品牌MONOLOGUE、珠宝品牌SOINLOVE，通过设计和轻奢的调性，打开年轻一代的口袋。截至2021年9月底，两个品牌的门店总数分别为81家和62家。
营销上则向网红品牌看齐，联名款、社交种草成为标配。
周大福曾与迪士尼、草莓熊、柯南、故宫文化、可口可乐等品牌推出过联名黄金产品，以获取流量。2022年1月，艺人周杰伦生日当天，周大福和Phantaci（周杰伦创立的潮牌）推出联名系列。
小红书也成为周大福的种草阵地，数据统计显示，关于周大福的笔记数量超过50万，是提及次数最多的珠宝首饰品牌，远超爱马仕、香奈儿、卡地亚等国际大牌。
直播带货和电商渠道也没落下，周大福入驻了天猫、京东、抖音等平台，2021 财年，其电子商务与 O2O 相关业务的收入同比增加 91.8%，占中国内地总收入的 7.1% 。
尽管生意做得风生水起，周大福在管理和服务方面却有漏洞。在黑猫投诉平台上，周大福的累计投诉高达740条，投诉内容涉及产品退换纠纷、质量问题和服务态度。甚至还有消费者反馈，买的产品没有任何周大福logo和999标识。
眼下，这波黄金消费热还没有消退的迹象，想要买金保值、悦己的年轻人，可得留点心。
如今，内地黄金珠宝品牌已经形成“四周一祥一福”的格局，周大福的下沉 线上的打法能否继续奏效，也要打个问号。
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